V zadnjem tednu so bili padci na vseh svetovnih borzah izraziti. Frankfurtski DAX30 je strmoglavil za več kot osem odstotkov, newyorški S&P 500 za 5,6 odstotka, kar je največ po marcu. Predvsem tehnološke delnice so bile na udaru, čeprav so tehnološki velikani v tretjem četrtletju večinoma poslovali bleščeče. Vsa peterica iz "družine FAAMG" (Facebook, Apple, Amazon, Microsoft, Google) je prav v zadnjem tednu objavila četrtletne rezultate, pri vseh pa so se tečaji delnic kljub lepemu dobičku znižali. Kako drugače kot pred tremi meseci, ko je peterica tehnoloških velikanov prav tako v istem tednu objavila četrtletne rezultate, ki so pozitivno presenetili, a so se delnice na tedenski ravni povprečno povzpele za šest odstotkov. Od takrat do septembra se je tržna kapitalizacija velikih pet napihnila kar za 1,2 bilijona dolarjev.

Pričakovanja vlagateljev previsoka
Delno lahko razumemo, zakaj so kupci poleti kupovali predvsem delnice tehnoloških podjetij: njihov dobiček je v tretjem četrtletju porasel za sedem odstotkov v primerjavi z istim lanskim obdobjem, medtem ko so imela podjetja iz šopka indeksa S&P 500 v povprečju kar 20 odstotkov manj dobička. Vsi najboljši scenariji so bili očitno že vračunani v tečaje tehnoloških delnic, ali z drugimi besedami: pričakovanja vlagateljev so bila previsoka in so zdaj trčila še ob vse slabše napovedi o gospodarskem okrevanju, pa tudi ob opozorila, da bi lahko demokratska zmaga na ameriških volitvah prinesla višje davke in s tem nižje dobičke tehnoloških velikanov. Ker se je konec septembra z delnicami iz indeksa Nasdaq trgovalo s kar 28-kratnikom napovedanega dobička, je logično, da so vlagatelji zadnje čase postali skeptični. Vseeno ne gre prezreti, da je ta indeks letos še vedno za zajetnih 22 odstotkov v plusu.

Amazon prvič pričakuje več kot 100 milijard četrtletnih prihodkov
Kot rečeno, tehnološka podjetja niso razočarala. Amazon je dobiček na račun robustne rasti spletne prodaje in storitev v oblaku potrojil in je dosegel 6,3 milijarde dolarjev, prihodki pa so v obdobju med julijem in septembrom poskočili za 37 odstotkov, na 96 milijard. V zadnjem četrtletju Amazon pričakuje med 112 in 121 milijardami prometa. Vseeno so delnice v petek padle za 5,5 odstotka, a so se obdržale nad 3000 dolarji. Alphabet je sporočil, da se je dobiček v zadnjem četrtletju povzpel na 11,2 milijarde dolarjev. Apple je zaradi epidemije začetek prodaje novega iPhona preložil na zadnje četrtletje, zato je lažje razumljivo, da je v tretjem četrtletju prodal 20 odstotkov manj iPhonov. Njegova tržna kapitalizacija se je v dobrem mesecu dni znižala za 450 milijard dolarjev, kar je skoraj 10 slovenskih BDP-jev! V petek so jo hudo skupile tudi Twitterjeve delnice in se spustile 21 odstotkov nižje, potem ko je bila rast števila Twitterjevih uporabnikov nižja od pričakovanj. Na občutno pocenitev Facebookovih delnic je medtem vplival podatek o presenetljivem padcu aktivnih uporabnikov v ZDA in Kanadi.

Visoka gospodarska rast v tretjem četrtletju
Razpoloženja udeležencev finančnih trgov niso mogli popraviti niti podatki o močnem odboju gospodarske rasti v tretjem četrtletju. V ZDA je bila rast BDP-ja v primerjavi z drugim četrtletjem, ko je bil prvi val epidemije na vrhuncu, 7,4-odstotna, v območju evra celo 12,7-odstotna. Evropa se še vedno sooča z deflacijo, ta je bila oktobra v državah evra ista kot septembra, torej 0,3-odstotna. A za naslednje mesece se pričakovanja spet slabšajo. Tudi močen padec cen nafte (zadnji teden -10 %) napoveduje, da se bo moral verjetno svet soočiti z novo recesijo. Brent je zdrsnil na 37 dolarjev, kar je najmanj v zadnjih petih mesecih. Konec novembra se bodo države Opeca+ spet dogovarjale o prihodnji politiki. Savdska Arabija in Rusija, največji proizvajalki na svetu, želita, da kartel Opec+ tudi z novim letom črpa 7,7 milijona sodov dnevno manj, čeprav je prvotni dogovor predvideval, da se "output" z januarjem zviša za dva milijona sodov dnevno. Pri tem se sklicujeta na nova (delna) zaprtja gospodarstev in na vse višjo libijsko proizvodnjo.

Bitcoin najvišje po januarju 2018
Dolar se je zadnji teden precej okrepil in po četrtkovi seji ECB-ja v primerjavi z evrom dosegel štiritedenski vrh. ECB namerava decembra še okrepiti program odkupovanja obveznic TLTRO in morda najaviti še kakšen radikalen ukrep. Med redkimi naložbami, ki so imune na vse bolj ekstremne epidemiološke razmere, je na vrhu še naprej bitcoin. Njegova vrednost je včeraj dosegla 14 tisoč dolarjev, kar je največ po januarju 2018. V nasprotju z marčevsko vsesplošno paniko je bitcoin ob novem omejevanju gospodarske dejavnosti tokrat pokazal moč in se vede popolnoma drugače kot delnice. Vse poletje in tudi septembra je bila namreč korelacija med delniškimi trgi in ceno bitcoina zelo visoka. Vse več vlagateljev prepoznava bitcoin kot hranilec vrednosti. 25. oktobra je bilo 62,5 odstotka celotne ponudbe bitcoinov v lasti vsaj eno leto, kar je skoraj največ v zgodovini te kriptovalute.